環(huán)球速看：富途四季報(bào)：毛利率增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)至86.9%

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研究機(jī)構(gòu) | 零壹智庫(kù) 作者 | 嚴(yán)井池文 / 姚麗

富途四季報(bào)：毛利率增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)至86.9%富途四季報(bào)：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9成至9.59億港元3月28日，納斯達(dá)克上市的互聯(lián)網(wǎng)券商富途控股（(Nasdaq:FUTU，以下簡(jiǎn)稱富途)發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的2022年四季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2022年四季度及全年，富途的證券交易規(guī)模受市場(chǎng)環(huán)境影響出現(xiàn)下降，但由于傭金費(fèi)率及銀行存款利率提高，傭金收入及利息收入增長(zhǎng)帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。四季度，富途營(yíng)收同比增長(zhǎng)42.3%至22.81億港元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)92.2%至9.59億港元；2022年全年，富途營(yíng)收增長(zhǎng)7.0%至76.14港元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)4.2%至29.27億港元。用戶保持2位數(shù)增長(zhǎng)，交易規(guī)模有所下滑截至2022年底，富途多個(gè)經(jīng)營(yíng)數(shù)字均取得同比增長(zhǎng)：付費(fèi)用戶增長(zhǎng)19.5%至148.7萬(wàn)；注冊(cè)用戶增長(zhǎng)17.5%至323.23萬(wàn)，總用戶（指用戶賬戶數(shù)）增長(zhǎng)12.7%至1960萬(wàn)；客戶資產(chǎn)增長(zhǎng)2.4%至4175億港元。但受市場(chǎng)環(huán)境影響，交易數(shù)據(jù)同比有所下滑。四季度交易額減少10.9%至1.1萬(wàn)億港元，其中美股6753億港元，港股3966億港元，跨境通184億港元，全年交易額同比減少21%至4.9萬(wàn)億港元。四季度日均收入交易(DART)減少12.7%至475005筆，2022年全年日均收入交易減少8.1%至588941筆。截至2022年底，杠桿交易余額減少12.2%至266億港元。四季度凈利潤(rùn)同比大增92.2%，全年研發(fā)增幅超過(guò)50%由于傭金費(fèi)率及銀行存款利率的上升，在交易規(guī)模下滑的情況下，富途的營(yíng)收及利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了全面的同比增長(zhǎng)。四季度營(yíng)收增長(zhǎng)42.3%至22.81億港元，毛利潤(rùn)增長(zhǎng)39.9%至19.39億港元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)92.2%至9.59億港元，Non_GAAP凈利潤(rùn)增長(zhǎng)90.2%至10.15億港元。2022年全年，富途的營(yíng)收增長(zhǎng)7.0%至76.14港元，毛利潤(rùn)增長(zhǎng)12.0%至66.18億港元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)4.2%至29.27億港元，Non-GAAP凈利潤(rùn)增長(zhǎng)7.6%至31.31億港元。同時(shí)，毛利率增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)至86.9%。富途分傭金收入、利息收入及其他收入三個(gè)部分披露營(yíng)收。四季度，富途傭金收入為10.49億元，同比增長(zhǎng)22.4%，占比46.0%，原因在于綜合傭金費(fèi)率由7.0個(gè)基點(diǎn)增至9.6個(gè)基點(diǎn)。四季度利息收入11.38億元，同比增長(zhǎng)84.2%，占比49.9%，其增長(zhǎng)來(lái)自于銀行存款利率的增長(zhǎng)。2022年全年，富途傭金收入為40.08億元，同比增長(zhǎng)2.4%，占比52.6%，增量也來(lái)自于綜合傭金費(fèi)用的提高。利息收入32.14億元，同比增長(zhǎng)27.6%,占比42.2%，增長(zhǎng)也來(lái)自于銀行存款利率提高，部分被IPO融資利息減少和杠桿融資利息減少抵消。由于IPO不活躍，2022年富途的IPO服務(wù)費(fèi)及承銷收入減少，導(dǎo)致其他收入減少42.7%至3.92億元。2022年富途的研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)51.8%至12.22億港元，銷售費(fèi)用減少35.7%至8.96億元，一般及行政費(fèi)用增長(zhǎng)76%至9.31億元，主要是由于準(zhǔn)備香港上市而增加雇員及更高的服務(wù)費(fèi)。近期新增客戶主要來(lái)自香港及海外市場(chǎng)2022年底，富途在內(nèi)地的業(yè)務(wù)遇到嚴(yán)格監(jiān)管。2022年12月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布整改公告，點(diǎn)名富途及老虎證券“未經(jīng)我會(huì)核準(zhǔn)，面向境內(nèi)投資者開(kāi)展跨境證券業(yè)務(wù)，根據(jù)《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)，其行為已構(gòu)成非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)”，并要求兩家互聯(lián)網(wǎng)券商停止增量業(yè)務(wù)。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)允許存量境內(nèi)投資者繼續(xù)通過(guò)原境外機(jī)構(gòu)開(kāi)展交易，但禁止境外機(jī)構(gòu)接受違反我國(guó)外匯管理規(guī)定的增量資金轉(zhuǎn)入此類投資者賬戶。這意味著兩家互聯(lián)網(wǎng)券商將失去內(nèi)地的增量市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)的拓展將更大程度上影響未來(lái)增長(zhǎng)。在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)中，富途董事長(zhǎng)兼CEO李華介紹，富途較早開(kāi)展了國(guó)際化戰(zhàn)略，近幾個(gè)季度的新增客戶主要來(lái)自于香港及海外市場(chǎng)，所以上述政策對(duì)富途未來(lái)增長(zhǎng)影響較小。2022年3月，富途公布了上限為5億美元的股份回購(gòu)計(jì)劃。截至2023年底，富途在公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)了800萬(wàn)份總額約為2.5億美元的ADS，完成了股份回購(gòu)計(jì)劃的50%。截至3月28日收盤(pán)，富途股價(jià)為46.2美元/ADS,市值64.87億美元，市盈率（TTM）17.28倍。