高歌猛進的嘉銀金科，能穩住資產質量嗎？

(資料圖片)

作者 | 姚麗 來源 | 零壹財經6月21日晚，納斯達克上市的助貸平臺嘉銀金科（(NASDAQ:JFIN)）公布了未經審計的2023年二季報。財報顯示，二季度嘉銀金科繼續高速擴張，促成貸款同比增長77.8%至240億元，營業收入同比增長57.4%，凈利潤同比增長28.6%。同時，隨著業務規模的快速增長，公司多個期限的逾期率持續上升。業績繼續高速增長二季度嘉銀金科業績繼續高增長，實現營業收入12.78億元，同比增長57.4%，較一季度119.5%的同比增速有所下滑，環比增長13.9%；凈利潤3.26億元，同比增長28.6%，較一季度的93.4%也有所下滑，環比增加6.6%。表1：嘉銀金科2023年二季度業績資料來源：公司財報，零壹智庫業績增長的背后，是業務規模的大幅增長。嘉銀金科在2019年、2020年轉型的過程中，促成貸款規模一度出現下滑，2021年重回增長。2021年當年增幅近90%，2022年增長加速，全年促成貸款555億元，同比增長153.4%。2023年一季度繼續大幅增長142.9%至198億元，2023年上半年促成貸款438元，同比翻番。目前，根據已披露信息，嘉銀金科是規模增長最快的上市助貸平臺。圖1：嘉銀金科近年來促成貸款規模（億元）及增速資料來源：公司財報，零壹智庫根據財報，二季度嘉銀金科促成貸款240億元，與一季報業績指引中的230-240億元相一致，同比增長77.8%，較一季度的同比增速142.9%有所下降。在二季報的業績指引中，嘉銀金科預期2023年三季度有望促成約240億元貸款，與二季度持平，同時將全年促成貸款預測由一季報中的700億元上修至850億元。

逾期率持續上升

規模的快速增長給風控帶來壓力。財報顯示，截至2023年二季度末，嘉銀金科多個期限的逾期率出現環比上升，30天以內、61-90天、91-180天以及180天以上逾期率分別為0.97%、0.66%、1.45%及1.76%，分別環比上升了0.06、0.03、0.05及0.04個百分點；31-60天逾期率環比降低了0.09個百分點至0.7%。嘉銀金科一季度末的31-60天、61-90天以及91-180天逾期率已經出現上升，二季度除31-60天逾期率外均上升。規模的高增長顯然與嚴風控存在矛盾，同時規模的快速擴大增加了逾期率的分母，在一定程度上“掩蓋”資產質量的下滑，但在增速放緩時往往風險會“浮出水面”，這是行業中追求快速擴張的平臺都需要面對的問題。

目前，嘉銀金科的逾期率水平在上市助貸平臺中屬于較低的水平。一季度末，以90天+逾期率衡量，嘉銀金科為1.4%，低于樂信的2.53%、奇富科技的2.03%、小贏科技的1.93%以及信也科技的1.41%。未來如何平衡擴張與風控，將是嘉銀金科所要面度計的一個重要課題。

已完成550萬美元股份回購，年內股價大漲

2022年6月，嘉銀金科公布了股份回購計劃：自2022年6月13日開始的12個月內公司可回購1000萬美元ADS。2023年6月7日，嘉銀金科董事會決定將上述股份回購計劃延長12個月，從2023年6月13日至2024年6月12日，回購金額不超過該計劃的剩余余額。

截至2023年6月底，嘉銀金科回購了約180萬份ADS，金額約550萬美元，參照此前披露的相關信息，二季度嘉銀金科回購了30萬份ADS，金融約200萬美元。

二級市場上，截至8月21日收盤，嘉銀金科股價為5.4美元/ADS,市盈率（TTM）1.5倍，市凈率1.12倍，市值2.9億美元。受業績增長等利好影響，今年以來，嘉銀金科股價最高上漲3倍觸達7.81美元，之后有所回落，截至8月21日收盤，年內漲幅近2倍。