五糧液半年報透視：連續9年上半年營收、凈利雙位數增長，釋放白酒“長周期價值”

白酒行業深度調整期，五糧液又交出了一份雙位數增長的穩健“成績單”。

8月28日晚間，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液”）發布2024年上半年度業績報告。報告顯示，五糧液上半年實現營收506.48億元，同比增長11.30%；實現凈利潤190.57億元，同比增長11.86%。

酒業家了解到，這也是五糧液自2016年起半年度連續九年營業收入、歸母凈利潤均實現雙位數增長。有業內人士認為，五糧液的發展有基礎、有支撐、有底氣，展現了白酒的“長周期價值”，未來也將不斷挖掘新潛力、持續釋放活力與韌性。

2024年是實現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年，也是五糧液的“營銷執行年”，五糧液堅決落實“抓動銷、穩價格、提費效、轉作風”的營銷思路，順利實現了目標任務“雙過半”。

從經營層面看，五糧液今年上半年營收與歸母凈利潤均保持雙位數增長，同時，上半年經營活動凈現流134.28億元，為上市以來上半年經營活動產生現金流量凈額最高，同比增長18.52%。

同時，報告顯示，截至6月30日，五糧液合同負債同比增加45億元，同比增長123.55%；環比增加31億元，環比增長61.62%。通過合同負債的變化可以看出經銷商的打款意愿是否強烈，五糧液合同負債的增加，體現了市場動銷及庫存情況、也展現了商家對五糧液的堅定信心。

從產品層面看，五糧液高端產品在今年上半年實現營收392.05億元，同比增長11.45%；其他酒產品實現營收79.06億元，同比增長17.77%。

今年上半年，五糧液三大主品運營取得新成效。其中，第八代五糧液總體實現了兩個穩定，一是價格穩中有升，二是動銷穩中有增。春節以來，千元價格帶五糧液產品價格保持了穩中略升的態勢。五糧液1618和39度，通過“宴席活動+掃碼紅包+終端排名”的組合拳，實現了動銷、宴席雙增長。

從渠道層面看，五糧液高水平推進“三店一家”工程建設，完成634家專賣店的第五代門頭升級、639家“五糧濃香·和美萬家”集合店建設。發力宴席活動，搶抓宴席場景消費機會，宴席活動服務消費者近300萬人次。

從營銷層面看，五糧液延續了“天天有聲量、月月有爆款”的高質量傳播態勢：再度攜手央視開展春晚、秋晚“和美好禮”獨家冠名抽獎活動；開展“幸福中國年”主題營銷活動；深度融入APEC中國工商領導人峰會、博鰲亞洲論壇等國際高端平臺活動；啟動2024“和美全球行”跨國文化交流活動；舉辦第三屆五糧液和美文化節，開展五糧液玫瑰婚典520特別活動；積極推進與湖南衛視《歌手2024》《中餐廳8》合作。

從研發層面看，五糧液上半年研發費用投入1.6億元，同比增長17.75%。如今，五糧液創新平臺體系更加完善，對研發的持續投入也為公司后續的高質量發展奠定了更加堅實的基礎。

新營銷專家賈福春對酒業家表示，五糧液營收和凈利潤雙位數增長，說明了渠道經銷商對五糧液的市場信心，消費者對五糧液品牌及產品的喜愛、認可，也說明五糧液戰略的正確性。“五糧液無論是品牌力、產品力、渠道力、團隊力，還是營銷能力，都是一流的。市場艱難，只有行業領軍企業行穩致遠，才是對行業不確定性變化的最大貢獻。”

作為行業龍頭企業，五糧液此前已連續8年銷售收入、利潤總額保持兩位數穩健增長；銷售收入連續4年每年邁上一個百億臺階；現金分紅已連續4年每年超過100億元。在2023年年報中，五糧液也提到，2024年經營目標為鞏固增強穩健發展態勢，營業總收入持續保持兩位數穩健增長。五糧液上半年的穩健發展，無疑為全年的高質量發展增加了更多確定性。

在此前召開的2024年上半年經濟運行分析會上，五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽提到，圍繞全年目標任務，要繼續按照“穩中求進、以進促穩、提質增效、多作貢獻”的工作總基調，堅持先立后破、穩扎穩打，進一步固根基、揚優勢、補短板，確保全年經營目標圓滿實現：一是堅持不懈“固根基”，全面筑牢高質量發展堅實底盤；二是堅持不懈“揚優勢”，全面激發高質量發展強勁動能；三是堅持不懈“補短板”，全面拓展高質量發展空間能級。

這也意味著，五糧液將按照既定目標，在下半年打好形象提升、份額提升、市場拓展、提質增效和盈利提升“五大攻堅戰”，推動五糧液高質量發展和價格向品牌價值合理回歸。

長城證券在近期發布的研報中表示，五糧液堅持長期主義，以發展的眼光平衡短期業績和長期高質量增長之間的矛盾，向上取得突破是大概率事件。在品牌價值提高、價格帶突破、產品矩陣優化、稀缺屬性得到充分認知并認可的情況下，五糧液的進一步放量沒有問題，成長空間自然打開。這與公司品牌戰略以及營銷體系改革相契合，應對改革潛力抱有充分信心。

中信建設證券在研報中則提到，第八代五糧液高動銷率低庫存，是千元價位表現最好的產品，“五大基礎”支撐市場價穩健上行，夯實公司核心增長驅動；五糧液1618、低度五糧液等支線產品，以動銷為導向，優化掃碼獎勵、宴席支持，開瓶率持續提升，有望成為公司業績增長的“左膀右臂”。此外，公司盈利能力穩定而突出，長期重視股東回報，有望延續高分紅率，當前股息回報可觀。

酒業家注意到，上個月，二季度公募基金的半年報披露完畢，公告顯示，今年二季度公募基金出現了明顯的調倉換股，二季度公募基金最新前十大重倉股中，五糧液位列第四，持股市值為471.98億元，由此也可以看出機構對五糧液的看好。

有理由相信，堅定信心、保持定力、主動作為、加壓奮進的五糧液，將持續鞏固“穩”的基調、積蓄“進”的力量，以企業長期穩健的發展和實實在在的業績回報投資者的信任和支持，奮力向世界一流企業加速邁進。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。