星圖金融研究院副院長薛洪言：2023年消費信貸或迎來新起點

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2023年1月17日，由天府新區(qū)立言金融與發(fā)展研究院、成都金融業(yè)聯(lián)合會、零壹智庫主辦，中國零售金融智庫、《陸家嘴》雜志承辦的“第四屆中國零售金融發(fā)展峰會”在線上召開。本次峰會由新網(wǎng)銀行作為支持單位，并得到了中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心、香港科技大學(xué)數(shù)字金融實驗室、中國科技體制改革研究會數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展研究小組的學(xué)術(shù)支持。在本次峰會上，星圖金融研究院副院長薛洪言發(fā)表了題為“2023年零售金融業(yè)務(wù)展望”的演講。他在演講中首先介紹了2022年中央經(jīng)濟工作會議對零售金融行業(yè)的影響以及2023年經(jīng)濟形勢的展望，然后他分別從消費信貸、財富管理和資本市場三個方面對2023年零售金融業(yè)務(wù)進行展望。

以下為薛洪言的發(fā)言整理：2022年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議提出要加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展。措施上，包括著力擴大國內(nèi)需求，財政政策和貨幣政策的配合發(fā)力，確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展等。這些舉措都對零售金融的發(fā)展提供了一個很好的政策環(huán)境。所以整體來看，在年初去展望，我們對于2023年整體消費回暖和經(jīng)濟復(fù)蘇，還是抱有一個很高的期待的。另外從內(nèi)外需角度看，2023年全球主要經(jīng)濟體相繼陷入衰退，外需減弱，我國出口大概率負增長，所以，2023年經(jīng)濟的回暖更多地要靠內(nèi)需，要靠消費的復(fù)蘇。消費復(fù)蘇會為零售金融的發(fā)展創(chuàng)造條件。從消費信貸來看，2021-2022年，整個消費信貸市場經(jīng)歷了一個量價齊跌的過程。受居民/小微企業(yè)貸款需求疲弱、機構(gòu)自身審慎放貸策略等影響，2022年以來，頭部機構(gòu)在貸余額增速明顯放緩，相比獲取新客戶，更注重存量客戶的精細化運營。自2021年下半年以來，消費信貸產(chǎn)品平均定價在監(jiān)管引導(dǎo)下逐步下行。截至2022年第三季度，頭部零售信貸科技服務(wù)商平均定價基本完成監(jiān)管目標(biāo)。2023年消費信貸或迎來新起點。由于消費確定性復(fù)蘇，預(yù)計2023年2季度起，消費信貸需求預(yù)計同步回暖，疊加居民收入增加，資產(chǎn)質(zhì)量壓力緩解，頭部機構(gòu)或最早于2023年第二季度迎來業(yè)績拐點，大部分機構(gòu)最遲將于2023年下半年迎來業(yè)績拐點。從獲客上來看，2022年下半年，可能會迎來一個獲客的高峰。從財富管理來看，2023年，為刺激地產(chǎn)消費，下調(diào)5年期LPR是大概率事件，為確保銀行息差穩(wěn)定，監(jiān)管或繼續(xù)引導(dǎo)存款利率下行，既能穩(wěn)定銀行息差，也有助于刺激消費。存款利率下行會加大居民主動財富配置行為，疊加資本市場逐步回暖，2023年大概率會繼續(xù)加大對股票、基金等權(quán)益資產(chǎn)的配置。在資本市場方面，2023-2024年，A股有望走出牛市行情。從庫存周期來看，2023年H1，工業(yè)企業(yè)或從主動去庫存轉(zhuǎn)向被動去庫存，驅(qū)動盈利能力觸底回升，據(jù)市場一致預(yù)期，2023年A股非金融企業(yè)盈利增速約為10%到15%左右。盈利增速的抬升，從基本面角度為牛市行情奠定基礎(chǔ)。從流動性環(huán)境來看，2023年一季度，美聯(lián)儲大概率會結(jié)束加息，全球流動性環(huán)境得到改善，疊加國內(nèi)降息降準(zhǔn)仍可期，國內(nèi)資本市場面臨的流動性環(huán)境是比較寬松的。在基本面和流動性雙重驅(qū)動下，A股走牛的概率較大。在牛市行情的推動下，大財富管理市場，尤其是以權(quán)益類資產(chǎn)為底層資產(chǎn)的投資產(chǎn)品有望迎來新一輪快速發(fā)展機遇。