今日視點：五家上市助貸平臺一季報對比：輕資本轉型VS.急速擴張

作者 | 姚麗 來源 | 零壹財經日前，五家家頭部上市線上助貸平臺，奇富科技（NADQ：QFIN/3660.HK）、樂信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）、小贏科技（NYSE：XYF）及嘉銀金科（NASDAQ：JFIN）均發布了未經審計的2023年一季報。

財報顯示，一季度五家平臺業績增速分化顯著，頭部平臺增速較緩，小平臺“奮起直追”，其中嘉銀金科增速最高，一季度促成貸款增長1.4倍，凈利潤增長1.5倍。

【資料圖】

在業務結構方面，頭部平臺奇富科技的輕資本業務模式下促成貸款規模占比繼續上升，但由于業務構成及APR變化等原因，奇富科技及樂信的輕資本相關業務收入繼續下降。五家平中僅樂信披露了一季度小微貸情況，促成貸款49億元，環比微降，而此前在季報中披露小微貸情況的奇富科技和信也科技，未做相關披露。

在資產質量方面，除樂信環比持平外，其余四家90天+逾期率均出現環比上升。

一、業績增速分化，嘉銀金科繼續跳躍式增長一季度，奇富科技的業績同比有所下滑，其他四家平臺均實現同比增長，其中，嘉銀金科營業收入漲幅最高，實現翻番，小贏科技凈利潤漲幅最高，實現翻番。

表1：5家企業2023Q1業績及變化情況（億元）資料來源：公司財報，零壹智庫一季度奇富科技實現營業收入36億元，同比減少16.7%；凈利潤9.3億元，同比減少20.8%；經調整凈利潤9.76億元，同比減少20.4%。

2021年以來“降速保質”策略下，樂信的的業務規模一度出現同比下滑。從2023年一季度業績看，樂信已經完成調整，重回增長。一季度樂信實現營業收入29.83億元，同比增長74.2；歸屬于普通股東的凈利潤3.27億元，同比增長319%；經調整歸屬于普通股東的凈利潤3.75億元，同比增長190%。

一季度信也科技業績超越了樂信，僅低于奇富科技，位列第二位，實現營業收入30.5億元，同比增長24.7%，；凈利潤6.9億元，同比增長29.1%。

小贏科技實現營業收入10.05億元，同比增長13.1%；凈利潤2.84億元，同比增長103.2%；經調整凈利潤3.07億元，同比增長99.2%。

一季度嘉銀金科業績繼續跳躍式增長，實現營業收入11.22億元，同比增長119.5%；凈利潤2.8億元，同比增長93.4%。

二、業務規模增速分化，小平臺增速較高

在業務規模方面，一季度奇富科技和信也科技同比增速相對平緩，信也科技環比收縮，樂信在2021年之后的業務調整中走出，開始高速增長，兩家規模相對較小的平臺小贏科技及嘉銀金科繼續保持高增長。

一季度奇富科技促成貸款1095億元，同比增長10.7%，環比增長4.7%；一季度末促成貸款余額1713億元，同比增長27.7%，環比增長4.8%。

一季度樂信業務規模大幅增長，促成貸款609億元，同比增長41.2%，環比增長8.6%。截至一季度末的貸款余額首次破千億，達1070億元，同比增長27.7%，環比增長7.4%。

一季度信也科技業務規模同比增長，但環比收縮：促成貸款434億元，同比增長9.3%，環比減少10.7%；期末促成貸款余額623億元，同比增長15.8%，環比減少3.6%。表2：5家平臺2023年Q1促成貸款規模、期末貸款余額（億元）

資料來源：各企業財報，零壹智庫小贏科技一季度促成貸款241億元，同比增長57.9%，環比增長11%；期末促成貸款余額415億元，同比增長55.8%，環比增長9.3%。

嘉銀金科一季度促成貸款198億元，同比增長142.9%，環比增長4.8%,但未披露期末貸款余額情況。三、頭部平臺輕資本轉型繼續，但收入下滑2018年、2019年以來，樂信和奇富科技向不承擔信用風險的輕資本化轉型。輕資本轉型對于規避業務的合規風險以及提升二級市場估值都是加分項。

樂信未在財報中披露輕資本模式下促成貸款規模，而奇富科技在2022年財報中披露，其輕資本模式下貸款規模及占比均在上升：2022年輕資本模式下促成貸款2311億元，占比56.1%，而2021年為1942億元，占比為54.4%；2022年底輕資本模式貸款余額為966億元，占比59.1%；而2021年底為773億元，占比54.4%。

盡管規模上升，但由于業務構成的變化，2022年奇富科技輕資本業務相關相關收入下滑22.9%至49.7億元，占整體營收的比例為30.0%，較2022年下滑8.8個百分點。

2022年一季度，奇富科技輕資本模式下促成貸款613億元，同比增長15%，占比56%，較2022年相比基本持平；一季度末輕資本模式下貸款余額1045億元，同比增長32.6%，占比61%,較2022年全年占比59.1%繼續上升。一季度奇富科技輕資本業務相關的平臺收入為9.69億元，同比減少30.8%，環比減少14.3%，占比26.9%，較2022年全年占比30%略降。

表3：樂信和奇富科技輕資本業務收入情況（億元）資料來源：兩家企業2022年四季報及年報，零壹智庫樂信也出現了輕資本相關業務收入下滑。樂信的技術賦能服務收入來自于不承擔信用風險的輕資本業務。2022年全年，樂信技術賦能服務收入為18.5億元，同比減少33.2%，占整體收入的比例為18.7%，較2021年下降5.6個百分點。該項收入減少的原因是技術賦能服務業務中分潤模式的貸款規模下降。

2023年一季度，該項收入為3.68億元，同比減少26%，環比減少10.86%，占比為12.3%，較2022年占比進一步下降。一季報披露，該項收入同比減少的主要原因是技術賦能服務業務中分潤模式下貸款APR下降。

信也科技在2021年首次在年報中披露輕資本業務，當年促成貸款占比為13%。2022年占比為18.2%。信也科技未披露相關業務貢獻收入情況，一季報中也未見輕資本業務相關披露。小贏科技及嘉銀金科的一季報均未見輕資本轉型相關披露。四、四家平臺90天+逾期率環比上升一季度末，除樂信環比持平外，四家平臺的90天+逾期率環比上升，其中小贏科技環比上升幅度最高，上升了0.47個百分點至2.4%。樂信的90天+逾期率仍然最高，為2.53%，其次為小贏科技。表4 5家企業90天+逾期率情況（截至2023年一季度末）資料來源:各企業財報，零壹智庫嘉銀金科在一季報中披露了不同期間的逾期率。其中，30天以內逾期率0.91%，環比降0.1個百分點；31-60天逾期率0.79%，環比升0.12個百分點；61-90天逾期率0.63%，環比升0.08個百分點；91-180天逾期率1.4%，環比升0.22個百分點；180天以上逾期率1.72%，環比降0.3個百分點。

五、僅樂信披露小微貸規模49億元

在國家政策導向下，近年來助貸平臺也涉足小微貸業務。奇富科技、樂信及信也科技自2021年開始在季報中披露小微貸規模，但在2023年一季報中，僅樂信繼續披露。

一季度樂信促成小微企業貸款49億元，較2022年四季度的50億元略有下降；小微貸款占比8.05%，較2022年四季度的8.9%下降了0.85個百分點。

2022年信也科技的小微企業貸款在五家平臺中規模最大，占比最高，達434億元，占比約四分之一。但在一季報中，信也科技未披露小微貸情況。奇富科技在2022年收縮了小微企業貸款，在四季度降至8億元，2023年一季報中未見相關披露。