資本市場全面深化改革 制度紅利持續顯現

近一段時間以來，A股市場出現了一定程度的波動。市場認為，美聯儲和英國央行將在本周議息會議上分別加息，這種預期加重了全球投資者的悲觀情緒，對A股投資者情緒也產生了沖擊。客觀來看，外部利空因素對A股影響越來越有限，因為當下A股已處于投資價值凸顯的底部區間，各種有利條件將支撐我國資本市場平穩運行。

從政策層面看，近期相關部委密集發聲。10月28日，央行負責人在向全國人大常委會報告金融工作情況時表示，中國有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策，維護幣值穩定。國家發改委表示，將完成平臺經濟專項整改，推出“綠燈”投資案例。與此同時，資本市場全面深化改革的制度紅利正持續顯現。10月31日，科創板正式開展股票做市交易業務，增量資金有望持續入場。

從資金層面看，我國繼續實施穩健的貨幣政策。人民銀行黨委、外匯局黨組日前召開擴大會議，認真傳達學習黨的二十大和二十屆一中全會精神，要求繼續保持貨幣信貸總量合理增長，加大對科技創新、鄉村振興、區域協調發展、綠色發展等重點領域支持力度，穩定宏觀經濟大盤。此外，一些國際投資者繼續選擇以中國資產作為投資避風港。

從經濟基本面看，三季度全國規模以上工業增加值同比增長4.8%，較二季度回升4.1個百分點，呈現加快恢復態勢。在剔除留抵退稅影響后，9月份增值稅、企業所得稅等多個主要反映市場主體經營狀況的稅收指標呈同比增長趨勢，國內增值稅增速邊際提升，表明前期一系列穩增長政策對經濟回升起到支撐性作用。隨著市場流動性和企業盈利逐步好轉，宏觀經濟基本面穩中向好。三季度，有23個省份規模以上工業增加值增速較二季度回升或降幅收窄、由降轉增，回升面超七成。我國結構性改革取得顯著成效，新增長點也越來越多元。高技術制造業增加值同比增長6.7%，增速高于全國規模以上工業1.9個百分點，繼續發揮引領帶動作用，經濟轉型持續優化。穩中向好的中國經濟將是資本市場穩健發展最堅實的底氣和保障。

從價值層面看，市場整體估值已進入低估區間。滬深300市盈率僅為10.4倍，處于過去10年20%分位數的相對低估水平。可以說，A股市場仍處于全球估值洼地。站在中長期角度看，當市場出現過度調整時，很多成長性行業的資產容易被非理性定價，反而會帶來更多確定性較高的投資機會。股價短期是投票機，長期是稱重機。正因如此，眾多上市公司紛紛發布回購和增持計劃，市場主體對資本市場前景充滿信心。

不畏浮云遮望眼。中國經濟發展自有“中國節奏”，邁向高質量發展的步伐和長期向好的趨勢，不會因外界嘈雜而改變。從中長期視角看，我國內需潛力大、改革與挖潛空間足，資本市場發展依然前景廣闊。（金觀平）