科沃斯的割草機(jī)，割不動(dòng)韭菜

跌跌不休的智能清潔巨頭科沃斯極力想向資本市場(chǎng)證明：自己還有想象力，可惜未能如愿。

10月26日，科沃斯在秋季新品發(fā)布會(huì)上發(fā)布了割草機(jī)器人GOAT G1、商用清潔機(jī)器人DEEBOT PRO K1和M1。科沃斯CEO錢程稱，GOAT G1將于明年3月進(jìn)入中國(guó)及歐洲市場(chǎng)。

然而，這場(chǎng)“市值管理大秀”并未獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。截至10月27日收盤，科沃斯股價(jià)報(bào)收64.83元/股，跌幅1.38%。

科沃斯的股吧也回蕩著散戶們絕望的聲音——“看來(lái)這股是再難翻身了”，“科沃斯發(fā)布韭菜收割機(jī)，大家快溜吧，小心翻車了”

一名二級(jí)市場(chǎng)投資經(jīng)理向筆者分析稱，科沃斯的這場(chǎng)發(fā)布會(huì)意圖明顯——“通過一款針對(duì)海外市場(chǎng)的產(chǎn)品，‘演’給資本和媒體，以期提振股價(jià)”。然而，科沃斯的割草機(jī)能否順利進(jìn)入歐洲市場(chǎng)并被消費(fèi)者認(rèn)可，能分走歐美割草機(jī)市場(chǎng)多少蛋糕，一切都是未知數(shù)，因此在發(fā)布會(huì)第二天的股價(jià)上，資本市場(chǎng)并沒有給予科沃斯想要的回饋。

此外，錢程還在發(fā)布會(huì)上提到，科沃斯將通過租賃模式推廣商用清潔機(jī)器人，并上線了首個(gè)科沃斯機(jī)器人租賃平臺(tái)，以期降低用戶的決策成本與使用成本。

然而，這種商業(yè)模式對(duì)于本股價(jià)及盈利承壓的科沃斯而言，可以說是巨大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。由于同樣需要投入制造成本，加上建服務(wù)站以及維護(hù)和運(yùn)營(yíng)成本，前期投入巨大，但每一名用戶所能帶來(lái)的收入?yún)s相對(duì)較少，獲客成本更高，利潤(rùn)也更低，到時(shí)體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，又會(huì)是一份科沃斯“不愿示人”的答卷。

科沃斯焦慮與困境日漸明顯。

2018年上市后，科沃斯雖頭頂“掃地機(jī)器人第一股”的概念，但在此后一年多時(shí)間里，其市值并未有起色。2019年，科沃斯步入增長(zhǎng)困境與微利時(shí)代。彼時(shí)，科沃斯股價(jià)一度跌破發(fā)行價(jià)。

2022年上半年，科沃斯的股價(jià)，經(jīng)歷了過山車式的起伏。2020年4月底，科沃斯股價(jià)僅為17.68元/股，15個(gè)月后，其股價(jià)便在2021年7月底創(chuàng)下250.31元/股的新高，漲幅高達(dá)1315.78%，錢氏父子身家一度接近千億。然而在科沃斯股價(jià)最高點(diǎn)時(shí)，其早前的戰(zhàn)投股東卻披露了自己的清倉(cāng)式減持計(jì)劃。這樣的重?fù)糇尶莆炙构蓛r(jià)開始了至今長(zhǎng)達(dá)14個(gè)月的單邊下跌。

截至2022年10月27日收盤，科沃斯股價(jià)跌至64.83元/股，較2021年7月底最高點(diǎn)累跌74.1%，公司市值在短短14個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)超1000億元。與此同時(shí)，錢東奇父子財(cái)富也銳減700億元，如今不到300億元。

科沃斯被資本拋棄不無(wú)道理。一個(gè)亙古不變的商業(yè)法則是：在市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)下，企業(yè)要繼續(xù)昂揚(yáng)前行，技術(shù)創(chuàng)新和品質(zhì)保障是唯一長(zhǎng)久的護(hù)城河。然而，當(dāng)同行仍然將技術(shù)研發(fā)作為核心驅(qū)動(dòng)要素時(shí)，科沃斯卻“另辟蹊徑”，依賴營(yíng)銷，甚至“黑營(yíng)銷”飲鴆止渴。

財(cái)報(bào)顯示，在2019年至2021年間，科沃斯的研發(fā)投入占同期銷售總額比例極低且不斷下降，分別為5.22%、4.67%、4.19%。而同期iRobot這一數(shù)據(jù)比重保持在10%以上，石頭科技也在8%以上，更不必提戴森這一比重常年保持在40%左右。

然而，在銷售費(fèi)用率上，2022年上半年，科沃斯的比重為27.2%，石頭科技則僅為17.1%。尤其是在2022年二季度，科沃斯的銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)了52.51%。

重營(yíng)銷輕研發(fā)的策略，或許與科沃斯的接班人錢程不無(wú)關(guān)系。據(jù)《中國(guó)企業(yè)家》報(bào)道，科沃斯2018年上市之后，錢東奇交班予兒子錢程，自己傾力打造子品牌“添可”。

一種聲音認(rèn)為，2019年至今研發(fā)投入占比逐年下降以及謀求iRobot的技術(shù)授權(quán)，皆在錢程主持下出現(xiàn)，作為外界公認(rèn)的“接班人”，其輕視“護(hù)城河”的態(tài)度或?yàn)榭莆炙孤裣卤粡澋莱嚨碾[患。

在錢程接班后，其似乎更沉迷于通過打壓同業(yè)的話題營(yíng)銷來(lái)獲得關(guān)注，而非讓產(chǎn)品和技術(shù)來(lái)征服市場(chǎng)。

根據(jù)鋅刻度報(bào)道，某公募基金公司執(zhí)行董事劉旭認(rèn)為，“接班還是看接班人對(duì)企業(yè)的盡責(zé)心以及對(duì)這個(gè)行業(yè)的深刻認(rèn)識(shí)，否則不如職業(yè)經(jīng)理人。”錢程或?yàn)榭莆炙刮磥?lái)最大的不確定性。

上述投資經(jīng)理分析稱，科技含量是否充足，是科沃斯能否支撐高估值的關(guān)鍵。雖然貼上了“核心科技”“研發(fā)”“機(jī)器人”的標(biāo)簽，但科沃斯的財(cái)務(wù)特點(diǎn)更符合傳統(tǒng)家電企業(yè)的特征，而非以研發(fā)核心科技為要的“高科技公司”。

隨著新入局者的不斷涌入，掃地機(jī)器人賽道的生存之戰(zhàn)愈演愈烈。相比于技術(shù)出身的競(jìng)爭(zhēng)者們，科沃斯很難在技術(shù)創(chuàng)新能力上保持競(jìng)爭(zhēng)力，這種缺失直接削弱了科沃斯的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。越來(lái)越多的追趕者已逐漸走到科沃斯眼前，“老大哥”市場(chǎng)占有率第一的位置，已然岌岌可危。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。