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投資要點　　Q3 業績：收入7.6 億元，yoy+25%，qoq+11%；歸母凈利潤0.5 億元，yoy+26%，qoq+2%。單季度毛利率23.2%，環比增長1.2 個百分點。費用率15%。　　前三季度：收入20.9 億元，yoy+19%；歸母凈利潤1.5 億元，yoy+17%。毛利率22.3%，同比下降1.3 個百分點。經營活動現金流量凈額3 億元，yoy+69%。公司收入增長穩健，產能利用率穩步提升。　　并表效益：收購中山澳多51%股權，9 月效益并表。其24 年收入5.6 億元，凈利率8%。產能爬坡：揚州壓鑄二期及墨西哥二期工廠逐步爬產。　　機器人：第二主業，具備模組總成能力　　① 金屬外殼：精雕轉壓鑄，對接國內頭部機器人公司、已有實質性進展；② 絲杠：軍品級合作方、并向上游延展。　　合作江蘇潤孚動力、其實現軍工領域絲杠量產；并成立合資公司江蘇潤泰機器人科技有限公司，嶸泰持股45%，定位生產機器人和汽車行星滾柱絲杠。　　持續送樣及檢測，爭取25 年底形成年產10 萬支產能，26 年形成100 萬支產能。上游延展：擬成立螺紋設備公司孫公司（子公司河北力準及江蘇潤孚分別持股65%/35%），開發及生產絲杠設備。　　③ 電機：購買中山澳多51%股權，實現精密壓鑄切入汽車電子、并開發機器人電機，已對機器人及機器狗主機廠送樣。　　汽車零部件： 鋁壓鑄細分小龍頭，新能源、出海打開空間① 產品拓展：轉向系統拓展至三電系統、結構件、電池托盤等領域，新能源項目占比提升。　　② 出海：墨西哥萊昂嶸泰16 年成立、已建設兩期產能，25H1 扭虧、利潤逐步釋放。　　盈利預測　　預計公司2025-2027 年實現營業收入28.2/33.9/40.9 億元，復合增速20.4%；實現歸母凈利潤2.3/3.1/3.9 億元，復合增速30.2%。PE 分別為53.4/39.3/31.2X，維持買入評級。　　風險提示　　機器人業務進展不及預期；原材料價格大幅上行。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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