天天快報!國有AMC再出大動作，今年首次招標ABN架構規模高達500億

財聯社8月27日訊（編輯 李響）今日，中國中信金融資產管理股份有限公司（“中信金融資產”，2799.HK）發布招標公告，擬對發行不超過500億元ABN（資產支持票據）項目選聘管理人與銷售機構，招標截止時間為9月17日09時30分。

財聯社注意到，這是繼7月 “云帆1期”發行之后，中信金融資產下半年發行的第二只超百億規模的資產證券化產品，也是今年以來4大國有AMC發行的首支ABN產品。

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Wind數據顯示，截至8月27日，今年全市場共發行388只ABN產品，合計規模3360.31億元，以消費貸款類產品為主，發起機構多以信托機構為主，國有AMC較少參與。

圖：今年以來發行ABN規模前十的機構情況

有業內人士指出，此次招標或計劃將收購的不良債權、抵債資產等打包為ABN，通過銀行間市場向機構投資者發行，不過不良資產ABN需穿透底層資產風險，定價難度高，如此高規模的項目對應標機構的過往承銷業績要求會比較高。

公開資料顯示，中信金融資產前身為中國華融資產管理公司，作為以不良資產經營業務為核心的國有四大AMC之一，主要通過子公司提供金融租賃以及基于不良資產的市場化債轉股、不良債權資產經營、特殊機遇投資、房地產開發業務等服務。

AMC作為專門處理金融機構不良資產的“清道夫”，往往通過收購、重組、證券化等方式化解金融風險，但國有AMC發行ABN工具的案例并不多見，多見于地方AMC使用。

事實上，地方AMC運用ABN工具處置不良資產已有成熟先例。2019年7月，中原資產管理公司發行27億元債務重組資產支持票據，成為全國地方AMC行業首單以非金融企業債務重組類資產為基礎的ABN產品。該產品入池15筆重組資產，優先級25億元獲AAA評級，吸引平安銀行、中原銀行等多家機構認購，認購規模達56.1億元，認購倍數2.24倍，發行利率4.23%。

此外，2022年6月，河南大河財立方商業保理有限公司發行10億元“中原資產系列”定向資產支持票據，由中原資產作為底層融資人，中信銀行和中原銀行聯席主承銷。該產品不僅是地方AMC行業首單儲架信托受益權ABN，更創新采用“商業保理+ABN”模式，為不良資產處置開辟了新路徑。

業內人士認為，發行ABN能有效破解AMC“資金占用周期長”的行業痛點，通過結構化設計將非標準化不良資產轉化為標準化證券，借助ABN證券化工具將未來現金流提前變現，有助于提升AMC盤活存量不良資產的價值。

也有觀點認為，隨著中信金融資產等頭部機構加大證券化融資力度，不良資產證券化市場正迎來擴容期。這種模式既有助于AMC提升資產周轉效率，也為銀行體系化解風險提供了市場化工具，更通過盤活存量資產為實體經濟注入流動性，在防范金融風險與服務實體經濟之間搭建了高效橋梁。未來，隨著監管環境優化和市場機制完善，ABN等證券化工具有望成為AMC處置不良資產的標配手段。

值得注意的是，隨著2024年1月中國中信金融資產正式掛牌以來，公司聚焦主業完成了快速轉型。今年8月18日，中信金融資產（02799.HK）在港交所發布的半年度業績預告，今年上半年歸屬于公司股東凈利潤預計約為60億至62億元人民幣，較上年同期增長約12.5%至16.3%，剔除金租公司出表影響，較上年同期增長約23.9%至28.2%。

截至8月27日，中信金融資產報收1.14港元，總市值為915億港元，公司半年報將于8月29日正式對外發布。