美國(guó)總統(tǒng)大選攪動(dòng)全球金融市場(chǎng)

11月6日，美國(guó)總統(tǒng)大選攪動(dòng)全球金融市場(chǎng)。

據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人特朗普在當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日凌晨宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。當(dāng)日，“特朗普交易”相關(guān)資產(chǎn)隨著大選開票進(jìn)展而不斷走強(qiáng)，美元指數(shù)盤中升破105關(guān)口，非美貨幣集體承壓。

分析人士稱，大選結(jié)果已明朗，但目前美國(guó)國(guó)會(huì)選舉結(jié)果暫未敲定，且特朗普的政策主張如何兌現(xiàn)仍待明確，均將成為后續(xù)資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)的重要影響因素。

大選結(jié)果震動(dòng)金融市場(chǎng)

相較于選舉之前民調(diào)數(shù)據(jù)的“焦灼”，此次大選開票階段特朗普一直保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。隨著特朗普拿下關(guān)鍵搖擺州，金融市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)，“特朗普交易”相關(guān)資產(chǎn)全線爆發(fā)。北京時(shí)間11月6日，美債重挫，10年期美債收益率上探4.5%關(guān)口;30年期美債收益率一度躍升23個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2020年3月以來最大升幅。

外匯市場(chǎng)方面，美元指數(shù)走強(qiáng)，盤中強(qiáng)勢(shì)升破105關(guān)口。非美貨幣集體承壓，墨西哥比索對(duì)美元跌幅擴(kuò)大至3%，創(chuàng)3個(gè)月最大跌幅;日元對(duì)美元盤中跌破154關(guān)口;歐元對(duì)美元盤中最低跌破1.07。人民幣匯率亦明顯下挫，在岸人民幣對(duì)美元匯率盤中失守7.18關(guān)口;離岸人民幣對(duì)美元下破7.2關(guān)口。

全球大宗商品走低，WTI原油、布倫特原油下跌;現(xiàn)貨黃金盤中跌破2700美元/盎司，為10月18日以來首次。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月6日，美股三大指數(shù)集體高開，道指大漲3.16%，納指漲1.81%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.94%。受益于特朗普政策主張的能源、制造業(yè)和金融等板塊走強(qiáng)，加密貨幣概念股普漲。作為“特朗普交易”的風(fēng)向標(biāo)，特朗普媒體科技集團(tuán)開盤后不久因波動(dòng)性停牌，停牌前漲幅超24%。特斯拉開盤大漲13%。

后續(xù)政策主張待觀察

截至美國(guó)東部時(shí)間6日上午，美國(guó)總統(tǒng)選舉計(jì)票仍在進(jìn)行,仍有許多“未完待續(xù)”。

一方面，美國(guó)國(guó)會(huì)選舉結(jié)果暫未確定。央視新聞援引多家美媒報(bào)道稱，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月5日，美國(guó)共和黨在西弗吉尼亞州和俄亥俄州贏得參議院席位的選舉后，已在參議院獲得了51個(gè)席位，贏得了參議院的控制權(quán)。眾議院控制權(quán)仍懸而未決，若被共和黨“收入囊中”，其有望同時(shí)控制國(guó)會(huì)參眾兩院。

中信證券表示，美總統(tǒng)所屬黨派對(duì)兩院的控制權(quán)對(duì)于政策落地的可行性至關(guān)重要。后續(xù)，仍需在關(guān)鍵的時(shí)間窗口觀察新總統(tǒng)的政策主張。

另一方面，市場(chǎng)關(guān)注后續(xù)特朗普政策主張的兌現(xiàn)情況。申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉、首席宏觀分析師陳達(dá)飛等在研報(bào)中分析，歷史回溯來看，美國(guó)“選舉交易”通常分三個(gè)階段進(jìn)行：第一階段，當(dāng)一方勝選優(yōu)勢(shì)快速擴(kuò)大或收窄時(shí)，“選舉交易”會(huì)提前開啟;第二階段，選舉落地后，市場(chǎng)對(duì)選舉“意外”進(jìn)行定價(jià);第三階段，核心政策的落地或落空，也會(huì)帶來前期交易的重啟或逆轉(zhuǎn)。

該團(tuán)隊(duì)稱，從中期來看，政策主張推進(jìn)順利與否或直接影響選舉交易第三階段的反轉(zhuǎn)或延續(xù)。從長(zhǎng)期來看，對(duì)于多數(shù)資產(chǎn)定價(jià)更具決定性的仍是基本面本身，選舉對(duì)市場(chǎng)的影響或?qū)⒅饕ㄟ^對(duì)基本面的影響來實(shí)現(xiàn)。

“特朗普交易”何去何從？

回顧上輪“特朗普交易”，最初由2016年特朗普意外勝選帶來的預(yù)期反轉(zhuǎn)觸發(fā)，隨后因政策推行遇阻，“特朗普交易”一度遇冷逆轉(zhuǎn)，直至稅改法案的成功推進(jìn)才再度重回視野。

相對(duì)而言，本輪“特朗普交易”興起時(shí)點(diǎn)更早，并隨著特朗普民調(diào)支持率的變化幾經(jīng)波折。在最終大選結(jié)果出爐前，特朗普勝選的概率顯著提升，市場(chǎng)交易的天平再度向“特朗普交易”傾斜。

本輪“特朗普交易”的邏輯是基于市場(chǎng)對(duì)特朗普當(dāng)選后政策主張的判斷。綜合多家券商發(fā)布的研報(bào)來看，特朗普在經(jīng)濟(jì)政策方面仍然主張“減稅+關(guān)稅”的政策組合，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這會(huì)整體推升美國(guó)的通脹前景，引起市場(chǎng)交易“再通脹”。

展望后市，“特朗普交易”何去何從?民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)表示，10月以來很多資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)酷似2016年第四季度，但在特朗普回歸之后，市場(chǎng)未必會(huì)重蹈覆轍。一方面，前期市場(chǎng)的預(yù)期和定價(jià)充分;另一方面，當(dāng)前美債和商品都可能存在預(yù)期偏離現(xiàn)實(shí)之處。該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，在本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后，市場(chǎng)可能會(huì)重新選擇方向。

國(guó)盛證券宏觀熊園團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期來看，參照歷史經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)大選結(jié)束后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)階段性回暖，美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有望表現(xiàn)良好，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)有回調(diào)壓力。中長(zhǎng)期來看，特朗普的政策主張將推高美元指數(shù)和美債收益率中樞，對(duì)美股偏利好，對(duì)大宗商品偏利空。