(相關(guān)資料圖)

來源：零壹財經(jīng) 作者：嚴井池

過去一周，美國三家銀行接連倒閉，引發(fā)市場恐慌。3月8日，第一家專注于加密貨幣的銀門銀行由于其貸款組合遭受損失而倒閉。兩天后，硅谷銀行發(fā)生擠兌，該銀行向科技創(chuàng)業(yè)公司大量放貸，導(dǎo)致該銀行當天倒閉并被監(jiān)管機構(gòu)查封。兩天之后的3月12日，又一家與加密貨幣公司開展業(yè)務(wù)的銀行簽名銀行被監(jiān)管機構(gòu)關(guān)閉，稱其存在系統(tǒng)性風險。美國一連串的銀行倒閉事件是否說明在利率飆升的情況下，銀行業(yè)開始陷入流動性危機？1. 美國銀行業(yè)資產(chǎn)負債表處于“短借長貸”模式目前，美國銀行業(yè)資產(chǎn)負債表處于一種“短借長貸”的模式。也就是說，在資產(chǎn)方，持有期限長和風險更大的資產(chǎn)。在負債方，通過短期資金的滾動進行融資。如果利率長期飆升，一方面會導(dǎo)致資產(chǎn)持續(xù)貶值，另一方面會造成短期融資成本的飆升。這樣，會導(dǎo)致銀行業(yè)整體的資本貶值和現(xiàn)金流的缺失，從而走向破產(chǎn)。美國近期三家銀行的倒閉就是利率長期上升導(dǎo)致資產(chǎn)貶值和現(xiàn)金流缺失的結(jié)果。主要原因是2020-2021年超低利率時期，美國一些銀行用便宜的資金買了很多‘安全’的債券，包括國債，抵押支持債券等。當2022年美聯(lián)儲迅速加息后，存款利率大幅上漲，債券大跌，導(dǎo)致了銀行的投資虧損以及流動性緊張。此外，這三家銀行的存款結(jié)構(gòu)較為單一、資產(chǎn)端配置能力的脆弱性被美聯(lián)儲大幅加息放大，最后導(dǎo)致‘擠兌’以及最終破產(chǎn)。2. 美國銀行業(yè)證券資產(chǎn)已發(fā)生了6200億美元巨額未實現(xiàn)虧損目前，美國三家銀行倒閉的情況并不屬于特例，大量美國的其他銀行都有類似的問題。根據(jù)FDIC（美國聯(lián)邦存款保險公司）統(tǒng)計，由于美國利率的飆升，全美國銀行業(yè)所持有的證券資產(chǎn)已經(jīng)發(fā)生了6200億美國的未實現(xiàn)虧損（未售出的貶值資產(chǎn)）。如果未來美聯(lián)儲繼續(xù)提高利率，美國銀行業(yè)證券資產(chǎn)的未實現(xiàn)虧損會繼續(xù)擴大，從而顯著削弱權(quán)益資本金，導(dǎo)致資不抵債的情況，造成流動性危機和信用危機。這兩種危機可能會同時發(fā)生。下圖顯示了利率上升導(dǎo)致的銀行業(yè)證券資產(chǎn)未實現(xiàn)損失的上升水平。可以看出，2022年由于美聯(lián)儲迅速加息后，銀行業(yè)證券資產(chǎn)已經(jīng)由未實現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)為未實現(xiàn)虧損，2022年第四季度可供出售和持有至到期證券的未實現(xiàn)虧損總額為6200億美元。圖 1：美國銀行業(yè)證券資產(chǎn)未實現(xiàn)虧損（單位：10億美元）數(shù)據(jù)來源：FDIC 銀行業(yè)長期持有大量未實現(xiàn)虧損的證券資產(chǎn)是十分危險的，如果一些原因?qū)е氯藗兇罅咳〕龃婵睿y行需要出售這些證券以滿足流動性需求，這些未實現(xiàn)損失可能會變成實際損失，從而導(dǎo)致銀行陷入流動性危機，這對于準備金不足的中小銀行尤為嚴重。3. 美國銀行業(yè)是否開始陷入流動性危機？目前，美國銀行業(yè)整體流動性尚好，根據(jù)標普全球的一份研究顯示，疫情期間的歷史性存款使得美國銀行業(yè)的流動性過剩，2021年底估計達到4.13萬億美元。2022年流動性有所下降，但截至2022年第二季度末，仍為3.28萬億美元。他們預(yù)計，過剩流動性在2022年會顯著下降，并在2023年進一步下降，降至2萬億美元以下。由于通脹和利率上升，2022年美國銀行業(yè)的存款有輕微下降，但總體仍具有過剩的流動性。但是，對于中小銀行來說，尤其是對于證券資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例過高的銀行，可能會開始陷入流動性危機。正常情況下，證券資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為40%以下為安全線。如果證券資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例過高，例如之前倒閉的硅谷銀行達到了57%，那么如果出現(xiàn)銀行擠兌，加上利率上升導(dǎo)致資產(chǎn)大幅貶值，這樣會導(dǎo)致這些銀行陷入流動性危機。截至2022年第四季度，美國銀行業(yè)長期貸款和證券占總資產(chǎn)的比例增加到39.7%，已經(jīng)緊逼安全線。而目前社區(qū)銀行報告的到期日超過三年的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的54.7%，超過了安全線。所以，對于美國一些中小社區(qū)銀行，具備陷入流動性危機的條件。總體來看，目前美國銀行業(yè)整體陷入流動性危機的可能性并不是很高。但如果未來美聯(lián)儲繼續(xù)加息，對于證券資產(chǎn)占比過高的銀行，需要特別警惕流動性危機的爆發(fā)。參考資料：1、http://www.stcn.com/article/detail/814542.html2、https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/research/fed-tightening-points-to-liquidity-pressures-credit-concerns-on-horizon3、https://www.fdic.gov/news/speeches/2023/spfeb2823.html