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2023年1月6日，“第二屆中國(guó)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展峰會(huì)暨零壹智庫(kù)年度峰會(huì)”在線(xiàn)上舉辦，會(huì)議以“構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，促進(jìn)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展”為主題，圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信用經(jīng)濟(jì)等專(zhuān)業(yè)話(huà)題開(kāi)展討論。本次會(huì)議由全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理專(zhuān)委會(huì)、深圳信用促進(jìn)會(huì)、零壹智庫(kù)、《陸家嘴》雜志、《價(jià)值線(xiàn)》雜志聯(lián)合主辦，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心、香港科技大學(xué)數(shù)字金融實(shí)驗(yàn)室、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室、中國(guó)科技體制改革研究會(huì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究小組提供學(xué)術(shù)支持。在本次峰會(huì)上，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院信用研究所所長(zhǎng)韓家平發(fā)表了題為“以信用服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 改善中小企業(yè)現(xiàn)金流”的演講，深入討論了在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行和國(guó)內(nèi)外貿(mào)易高度信用化背景下，企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模、增速和回收周期反而出現(xiàn)了持續(xù)上行的趨勢(shì)，尤其是疫情三年來(lái)更是出現(xiàn)了超常增長(zhǎng)，給中小企業(yè)現(xiàn)金流帶來(lái)巨大壓力，并提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。以下為韓家平所長(zhǎng)的演講實(shí)錄。近年來(lái)我國(guó)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模會(huì)越來(lái)越大、賬期持續(xù)延長(zhǎng)，尤其是疫情發(fā)生以來(lái)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的應(yīng)收賬款出現(xiàn)了超常規(guī)增長(zhǎng)，中小企業(yè)的問(wèn)題更加突出，造成了嚴(yán)重的現(xiàn)金流問(wèn)題。當(dāng)前中小企業(yè)面臨的四大難題當(dāng)前中小企業(yè)面臨的四大難題包括：一是需求不足。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年12月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為47%，比上月下降1個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。大、中、小型企業(yè)PMI分別為48.3%、46.4%和44.7%，比上月下降0.8、1.7和0.9個(gè)百分點(diǎn)，均低于臨界點(diǎn)。構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數(shù)均低于臨界點(diǎn)，其中新訂單指數(shù)43.9%，比上月下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)市場(chǎng)需求持續(xù)減少。二是成本上升。2022年12月PMI指數(shù)中制造業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)51.6%，是擴(kuò)張的，而出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)49%，是收縮的，二者均較2021年12月上升了3.5個(gè)百分點(diǎn)，可以看出企業(yè)的利潤(rùn)壓力較大。三是應(yīng)收賬款拖欠所導(dǎo)致的現(xiàn)金流緊張，這個(gè)問(wèn)題我在后面會(huì)重點(diǎn)探討。四是發(fā)展資金短缺。近年來(lái)由于國(guó)家普惠金融政策支持力度非常大，中小企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題有所緩解，當(dāng)前并不是主要問(wèn)題，主要問(wèn)題在于需求和訂單不足，以及應(yīng)收賬款回款慢，導(dǎo)致資金非常緊張。在經(jīng)濟(jì)增速下行、杠桿率上升、M2規(guī)模擴(kuò)張但流通速度放慢背景下，疊加疫情沖擊導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款超常增長(zhǎng)根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年12月非制造業(yè)PMI指數(shù)也在快速下降，僅建筑業(yè)處于臨界點(diǎn)之上，但相對(duì)于上個(gè)月也在下降；服務(wù)業(yè)的下降更加明顯。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)42.6%，比上月下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)整體放緩?？梢哉f(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2022年12月已經(jīng)處于觸底的狀態(tài)，2023年經(jīng)濟(jì)有望觸底回升。在這樣一個(gè)大的趨勢(shì)下，企業(yè)的應(yīng)收賬款出現(xiàn)了顯著的變化。從長(zhǎng)周期看，2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行之后，企業(yè)應(yīng)收賬款就在不斷增長(zhǎng)，且賬期逐漸延長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)， 2011年到2021年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈增加了11.82萬(wàn)億元，每年增長(zhǎng)超過(guò)萬(wàn)億元，累計(jì)增長(zhǎng)了168%，而同期營(yíng)業(yè)收入只增長(zhǎng)了51.7%；從賬款回收期看，2021年相對(duì)于2011年凈增加了19.7天。雖然應(yīng)收賬款增長(zhǎng)并不是一個(gè)新的問(wèn)題，但2020年以來(lái)在疫情的沖擊下，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模、增速和回收期均出現(xiàn)超常規(guī)增長(zhǎng)。截至2022年11月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款22.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%，應(yīng)收賬款評(píng)級(jí)回收期為54.8天，同比增加3.3天。 可以判斷，現(xiàn)在企業(yè)現(xiàn)金流的問(wèn)題是空前緊張的。另?yè)?jù)國(guó)際著名信用保險(xiǎn)科法斯的抽樣調(diào)查報(bào)告《2022年中國(guó)企業(yè)付款調(diào)查報(bào)告》，2021年三分之二的受訪(fǎng)企業(yè)提供信用期限，53%的企業(yè)遭遇到逾期付款，逾期付款天生增加的受訪(fǎng)企業(yè)為42%，為2016年以來(lái)的最高水平；2021年報(bào)告超長(zhǎng)期逾期付款（超過(guò)6個(gè)月）的受訪(fǎng)企業(yè)比例從15%升至19%。超長(zhǎng)期逾期付款占年?duì)I業(yè)額2%以上的受訪(fǎng)企業(yè)從2020年的47%增加到了2021年的64%；令人擔(dān)憂(yōu)的是，超長(zhǎng)逾期付款金額已經(jīng)占到年?duì)I業(yè)額10%以上的受訪(fǎng)企業(yè)數(shù)量急劇增加，從2020年的27%躍升至2021年的40%，特別是建筑（占56%）和農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)；根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，80%的超長(zhǎng)期逾期付款永遠(yuǎn)無(wú)法追回。如果超長(zhǎng)期逾期付款金額占比超過(guò)年?duì)I業(yè)額的2%，就可能面臨現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。

大企業(yè)拖欠中小企業(yè)應(yīng)收賬款問(wèn)題較為突出我們研究發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)整體應(yīng)收賬款規(guī)模增加和賬期延遲的情況下，大企業(yè)和中小企業(yè)的情況是不同的。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2012年到2019年，在規(guī)上工業(yè)企業(yè)中，大企業(yè)的應(yīng)收賬款遠(yuǎn)低于其應(yīng)付賬款，且兩者在2016年之后增速是在下降的，而對(duì)中小企業(yè)而言，則是應(yīng)收則大于應(yīng)付，且從2015年、2016年以后，應(yīng)收和應(yīng)付的增速都是在上漲的。大企業(yè)處于供應(yīng)鏈核心地位，中小企業(yè)往往是上游的供應(yīng)商或下游的分銷(xiāo)商，大企業(yè)的應(yīng)收通常對(duì)應(yīng)著中小企業(yè)的應(yīng)付，大企業(yè)的應(yīng)付通常對(duì)應(yīng)著中小企業(yè)的應(yīng)收，上述數(shù)據(jù)充分驗(yàn)證了大企業(yè)拖欠中小企業(yè)應(yīng)收賬款這一事實(shí)。大企業(yè)對(duì)中小企業(yè)拖欠賬款由來(lái)已久，原因也較為復(fù)雜，既有法規(guī)政策不完善，社會(huì)信用體系不健全等制度層面原因，也有執(zhí)法力度不夠，公共服務(wù)不完善，以及配套措施不到位等執(zhí)行層面原因；既有宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，地方政府和大企業(yè)去杠桿，國(guó)有企業(yè)降兩金，中小企業(yè)融資難融資貴等原因，也有實(shí)體行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩，利潤(rùn)下降、行業(yè)組織發(fā)育不成熟，信用服務(wù)業(yè)不發(fā)達(dá)等中觀(guān)層面的原因；既有中小企業(yè)自身創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)力不足、信用風(fēng)險(xiǎn)管理不健全，也有大企業(yè)供應(yīng)鏈良性發(fā)展生態(tài)意識(shí)薄弱，濫用市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位等微觀(guān)層面的原因。從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)角度看，我國(guó)GDP增速?gòu)?011年的9.2%持續(xù)下行至2020年的2.3%，2021年回升到8.1%，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額從2011年的7.03萬(wàn)億元逐年上升至2021年的18.87萬(wàn)億元。從金融的角度來(lái)看，我國(guó)M2 在2008年為30.89萬(wàn)億，然后一路上行。為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)不斷增發(fā)貨幣、擴(kuò)大投資，到2021年，M2持續(xù)上升到173.6萬(wàn)億。在這個(gè)過(guò)程中，貨幣流通速度卻持續(xù)下降，2008年M2的流通速度為1.04，到2020年降到0.64,2021年回升至0.65，降幅較大。這反應(yīng)出在2008年金融危機(jī)之后，我國(guó)推出4萬(wàn)億投資計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中投資所占比例過(guò)大，導(dǎo)致全社會(huì)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較快，但整個(gè)資產(chǎn)的流動(dòng)速度降下來(lái)了，不論國(guó)家、企業(yè)還是居民，資產(chǎn)規(guī)模越來(lái)越大，但現(xiàn)金流越來(lái)越緊張。從杠桿率來(lái)看，政府、企業(yè)及居民的杠桿率從2009年之后持續(xù)上升，2021年中，我國(guó)宏觀(guān)杠桿率大概為263.8%，2022年上半年上升至273.1%左右，同比上升9.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2022年宏觀(guān)杠桿率會(huì)更高。其中，企業(yè)部門(mén)的杠桿率居世界之最，達(dá)到160%（含地方融資平臺(tái)，目前統(tǒng)計(jì)在企業(yè)部門(mén)），國(guó)企的債務(wù)（包括地方融資平臺(tái)）占企業(yè)部門(mén)的70%左右。以上提到的數(shù)據(jù)可以互相印證，包括經(jīng)濟(jì)下行、貨幣發(fā)行增加、流動(dòng)速度下降、杠桿率上升，在這樣的宏觀(guān)背景下，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度必然下降，應(yīng)收賬款必然增長(zhǎng)，賬期也會(huì)延長(zhǎng)，現(xiàn)金流持續(xù)緊張。這些都是多年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中比較突出的問(wèn)題。信用交易及應(yīng)收賬款的增加給中小企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)及現(xiàn)金流壓力從微觀(guān)角度看，在經(jīng)濟(jì)全球化、貿(mào)易信用化背景下，企業(yè)信用銷(xiāo)售比例越來(lái)越高也是導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款增加的重要原因。全球貿(mào)易迎來(lái)“信用+數(shù)字+時(shí)代”。據(jù)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT組織）統(tǒng)計(jì)，40年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，賒銷(xiāo)在全球國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中占比已發(fā)生巨大變化，上世紀(jì)90年代為20%，2012年為82%，2020上升至91%，賒銷(xiāo)已經(jīng)成為主流結(jié)算方式。隨著產(chǎn)能過(guò)剩的發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)的加劇，賒銷(xiāo)已成為一種必然的趨勢(shì)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)也在快速地?cái)?shù)字化。隨著數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新和應(yīng)用，數(shù)字貿(mào)易、電子商務(wù)，定制消費(fèi)、柔性化生產(chǎn)等快速發(fā)展，本地生產(chǎn)本地消費(fèi)成為新趨勢(shì)。數(shù)字貿(mào)易逐步從零售向B2B貿(mào)易，從商品貿(mào)易向服務(wù)貿(mào)易發(fā)展。貿(mào)易的信用化給企業(yè)帶來(lái)深刻的影響。在財(cái)務(wù)方面，隨著賒銷(xiāo)規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)應(yīng)收賬款必然上升，從而給企業(yè)資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)壓力，這時(shí)就需要進(jìn)行外部融資，導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模和利息支出同步上升，但利潤(rùn)卻不一定同比增加，甚至由于應(yīng)收賬款的增加，企業(yè)的利潤(rùn)可能會(huì)下降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)說(shuō)明了這一點(diǎn)，近年來(lái)企業(yè)的營(yíng)業(yè)額在上升，但企業(yè)的利潤(rùn)是下降的，企業(yè)的應(yīng)收賬款在以更快的（甚至高于營(yíng)收增速數(shù)倍）的速度在上升。這給企業(yè)提出了加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，企業(yè)需要將信用風(fēng)險(xiǎn)管理提高到一個(gè)戰(zhàn)略高度，同時(shí)要更多使用外部的信用服務(wù)。目前我國(guó)絕大多數(shù)中小企業(yè)尚未建立信用管理體系，市場(chǎng)化的信用服務(wù)體系（包括征信、信用保險(xiǎn)、商業(yè)保理、應(yīng)收賬款管理及催收等）也不夠健全。從融資角度看，在信用銷(xiāo)售的大背景下，中小企業(yè)資金緊張的主要原因是應(yīng)收賬款回收慢，資金需求是周轉(zhuǎn)資金需求，短小急頻的資金需求，而非抵押擔(dān)保的中長(zhǎng)資金需求。中小企業(yè)需要的是不增加負(fù)債，不需要抵押擔(dān)保的期限靈活的融資支持。所以近年來(lái)融資租賃業(yè)、商業(yè)保理業(yè)及供應(yīng)鏈金融行業(yè)發(fā)展很快，包括現(xiàn)在很多銀行業(yè)都非常重視更適應(yīng)中小企業(yè)融資需求的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。改善中小企業(yè)應(yīng)收賬款問(wèn)題的對(duì)策建議一是健全防范和化解拖欠中小企業(yè)賬款的長(zhǎng)效機(jī)制。完善法律法規(guī)和執(zhí)法機(jī)制，將大企業(yè)拖欠中小企業(yè)賬款問(wèn)題納入到《反壟斷法》《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》或《社會(huì)信用法》的規(guī)治范圍。適時(shí)出臺(tái)專(zhuān)門(mén)法律，加強(qiáng)信息披露，強(qiáng)化對(duì)大企業(yè)拖欠中小企業(yè)賬款的信用懲戒。二是大力發(fā)展信用融資，完善中小企業(yè)征信、增信、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。當(dāng)前要解決好公共信用信息的歸集和共享問(wèn)題，加強(qiáng)公共信用信息與金融信用信息、市場(chǎng)信用信息的融合共享，通過(guò)多維度大數(shù)據(jù)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)信用畫(huà)像，降低信息不對(duì)稱(chēng)程度。同時(shí)要?jiǎng)?chuàng)新金融產(chǎn)品，尤其是要大力發(fā)展數(shù)字化供應(yīng)鏈金融，如商業(yè)保理等，通過(guò)盤(pán)活企業(yè)應(yīng)收賬款實(shí)現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流改善。三是提高中小企業(yè)誠(chéng)信合規(guī)意識(shí)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。四是大力發(fā)展信用服務(wù)行業(yè)，包括企業(yè)征信、供應(yīng)鏈金融、商業(yè)保理、信用保險(xiǎn)和商賬追收等。

五是加強(qiáng)行業(yè)自律組織信用管理機(jī)制建設(shè)，建立行業(yè)信用信息交換共享機(jī)制等。