今日訊！2萬億股票型基金研究：2/3為指數基金 六成基金賺錢

(資料圖)

摘要

√ 截至6月16日，全市場共有1860只運作中的股票型基金，資產凈值合計20695.18億元，其中指數型基金13721.55億元，占比66.3%。

√ 119家有股基存續的基金管理人當中，有78家的股基資產凈值超過10億元，其中排名前20的管理人股基資產凈值均在260億元以上。

√ 剔除成立不足半年以及未公布數據的基金以后，全市場股基當中，255成立以來的復權單位凈值增長率大于等于100%，其中興全全球視野排名第一。

√ 剔除成立不足半年的基金之后，全市場股基當中，有1235只的年化波動率高于滬深300指數的250周年化波動率。研究機構 | 零壹智庫作者 | 高星作為我國公募基金當中最早出現的基金類型，股票型基金誕生至今已超過20年。2015年以后股票型基金的數量迎來爆發性增長，管理資產規模現已邁入了2萬億大關。目前股票型基金中將近2/3為指數型基金，約六成股票型基金都取得了正回報。一、2015年后股票型基金數量加速增長，指數型基金規模占比超六成根據Wind數據，截至6月16日，全市場共有1860只運作中的股票型基金（同一基金不同種類份額合并計算，下同），資產凈值合計20695.18億元，其中指數型基金13721.55億元，占比66.3%。目前正在運作中的股基，成立時間最早的可以追溯至2002年。2019年到2014年，股基每年的成立數量在兩位數。2015年起，股基成立數量便開始顯著加速，每年的股基成立數量一般都在100只以上，其中2021年更是創下了507只的歷史新高。圖：每年成立的股票型基金數量（單位：只）

圖片數據來源：Wind，零壹智庫根據是否跟蹤指數，股票型基金可以分為普通股票型基金、被動指數型基金、增強指數型基金三類。上述1860只股票型基金中，被動指數型基金為1174只，占比63%，在股票型基金中占主導地位。圖：股票型基金的三大分類及數量所占比重（單位：只，%）數據來源：Wind，零壹智庫注：數據截至2022年6月16日具體投向上，股票型基金大多數倉位投資于權益類資產，而根據細分種類的不同，又可以分為主要投資A股以及主要投資基金兩類，其中前者以主動型股票基金和指數型基金等為主，后者以ETF聯接基金為主。雖然具體投資品種不同，但除去尚處于建倉期（一般為成立后六個月內）的基金之后，股基投資于標的資產的倉位絕大多數都在80%以上，符合有關規定。（根據2013年4月修訂后的《證券投資基金運作管理辦法》，公募基金非現金資產的80%應當投資于基金名稱表明的方向，意味著股票型基金80%以上的資產必須投資于股票等權益類資產）。二、五家基金管理人股基規模破千億，華夏基金股票型基金規模最大基金管理人的數據方面，119家有股基存續的基金管理人當中，有78家的股基資產凈值超過10億元，其中排名前20的管理人股基資產凈值均在260億元以上。有五家股基規模超過1000億元，排名第一的華夏基金股基資產凈值更是超過2250億元，易方達基金、招商基金、國泰基金、廣發基金的規模在1000億-2000億元區間。21家股基資產凈值在2億元以下，其中有13家的股基資產凈值尚不足1億元。表：股基資產凈值排名前20的基金管理人（單位：億元，%）數據來源：Wind，零壹智庫注：表格數據截至各管理人旗下基金2022年一季報為止。三、六成股票型基金賺錢，近四成年化收益超10%雖然A股2022年初以來經歷了一輪大幅下跌，使得股基整體收益有所回吐，但衡量股票型基金表現的中證股票型基金指數（H11021.CSI）2014年第四季度至今仍然錄得了84.21%的累計漲幅，而滬深300指數同期累計漲幅僅為19.50%，股票型基金整體跑贏市場表現。圖：中證股票型基金指數與滬深300指數累計表現對比（單位：%）數據來源：Wind，零壹智庫注：計算時，以各指標2014年12月的表現作為基點。雖然市場近年來經歷了多次波動，但部分股基穿越牛熊的賺錢能力仍然可圈可點。根據Wind，剔除成立不足半年以及未公布數據的基金以后，在1712只股票型基金當中，多達1073只基金成立以來的復權單位凈值增長率大于等于零，占比62.67%。255只復權單位凈值增長率大于等于100%，其中興全全球視野成立以來的復權凈值增長率達到947.89%，排名第一。值得關注的是，成立以來復權凈值增長率排名前20的股基當中，有13只是指數型基金，只有7只是主動型基金。表：成立以來復權單位凈值增長率排名前20的股基（單位：%）數據來源：Wind，零壹智庫注：1、數據截至2022年6月16日。2、“跟蹤指數名稱”按照Wind的指數簡稱處理，該欄留空代表主動型股基。年化收益方面，同樣剔除成立不足半年以及未公布數據的基金后，成立以來有可比數據的股基當中，有1156只股基的年化收益率大于等于零，其中649只股基的年化收益率在10%或以上，占比37.9%。而根據進一步統計，這649只年化收益超10%的股基當中，282只屬于主動型股基，其他的367只則屬于指數基金，其中被動指數型289只、增強指數型78只。圖：各年化收益率區間的股基數量（單位：只）數據來源：Wind，零壹智庫注：年化收益率按周滾動計算，統計區間為基金成立日至2022年6月16日。將分析周期拉長之后可以發現，目前成立超過10年的股基共有153只，其中134只成立以來的年化收益率在5%或以上，而年化收益率超過10%的只有48只。表：成立超過10年，年化收益率排名前20的股基（單位：%）數據來源：Wind，零壹智庫注：1、數據截至2022年6月16日。2、“跟蹤指數名稱”按照Wind的指數簡稱處理，該欄留空代表主動型股基。四、逾七成股基波動高于大盤 波動排名前20多為指數型基金值得留意的是，在呈現較高回報水平的同時，大部分股基的投資組合也呈現出了高于大盤的年化波動率。根據統計，在剔除成立不足半年的基金之后，全市場股基當中有1323只的年化波動率高于滬深300指數的250周年化波動率（當前為19.57%），占比71.09%，其中排名前20股基的年化波動率均在38%以上。進一步整理之后發現，年化波動率排名前20的股基中有18只為指數型基金，其中又以掛鉤互聯網、稀有金屬等行業指數的基金居多。圖：年化波動率排名前20位的股票型基金數據來源：Wind，零壹智庫注：1、統計時間段為基金成立至2022年6月16日，期間相關數據按周計算。2、統計時，已剔除成立不足半年的新基金。3、ETF及其聯接基金同時入圍時，僅計算ETF本身。總結股票型基金作為我國最早出現的公募基金類型，2015年以來成立步伐顯著加快，衡量該類基金表現的中證股票型基金指數2014年第四季度至今的累計漲幅超過84%，明顯好于大盤指數表現。而剔除成立不足半年以及未公布數據的基金以后，超過六成股基成立以來的復權單位凈值增長率大于等于零，其中有255只股基成立至今實現了凈值翻倍。不過需要注意的是，股基在實現高回報的同時，大部分波動水平也是高于大盤的，這也說明股票型基金的風險水平較高。?