“我們正處于半導體行業最好的、前所未有的黃金投資期。”凱旋創投管理合伙人陶冶在恒昌第二季《恒心·七日談》上指出，“半導體產業鏈是高度全球化的產業，近年來，國際局勢風云變化，產業鏈被人為割裂，中國有望重構整個半導體產業鏈，不論是融資還是上市，都將為半導體行業帶來前所未有的促動，預計未來幾年中國半導體行業將持續獲得高資本投入。”
凱旋創投管理合伙人陶冶受邀出席恒昌《恒心·七日談》
《恒心·七日談》是恒昌精心打造的高端對話欄目。8月8日，恒昌盛大開啟首屆“88財商節”的同時，《恒心·七日談》第二季也同步開啟，欄目邀請多位來自不同領域的專家學者與行業大咖，聚焦全球宏觀經濟以及投資熱點話題，分享行業洞見。8月12日，凱旋創投管理合伙人陶冶受邀出席《恒心·七日談》，就半導體產業鏈、逆全球化趨勢下行業未來發展趨勢和投資機會等話題進行了分享，為投資者奉上了一場財富盛宴。
陶冶博士擁有斯坦福大學碩士和博士學位、國內曾獲清華大學學士以及五道口金融學院EMBA學位。在創立基金之前，他曾在芯片龍頭高通公司負責戰略投資，并在美國知名創投基金KPCB負責中國投資業務。其創辦的凱旋創投作為一家優秀的風險投資基金，于2022年先后榮獲母基金研究中心頒發“VC基金最佳回報TOP50”、融資中國頒發“2021-2022年度中國集成電路與半導體領域最佳早期投資機構”等榮譽。2008年成立至今，凱旋創投已投資近50家公司，其中奇安信、晶能光電等多個品牌均已成為垂直領域的領先者。
未來5-10年是半導體行業投資最好機會窗口
8月9日，美國總統拜登簽署通過《芯片與科學法案》。法案提出，美國政府將提供527億美元支持半導體的生產和研發，同時限制獲得補貼的企業在中國擴大產能，有效期10年。由此，國產半導體供應鏈自主可控的重要性進一步凸顯。對此，陶冶指出，“半導體產業鏈被人為割裂，這將進一步加速中國半導體產業國產化進程，國產替代效應將進一步加強。”
事實上，2018年以來，美國持續對中國半導體產業和相關企業實施制裁和打壓，從中興事件、華為事件、實體清單……到如今的《芯片與科學法案》，都旨在加強美國半導體產業地位。
陶冶表示，在科創板、國產化、缺芯斷供等因素推動下，過去3年中國半導體行業投融資市場火熱，尤其是科創板為國產半導體企業提供了絕佳發展機遇。Wind數據顯示，自2019年6月科創板開板至2022年7月26日，A股上市半導體公司總數量增加2.1倍,達105家，總市值上升到2.7萬億元。其中，科創板上市半導體企業達84家，占科創板公司總數的19%。
近3年，中國半導體投資出現井噴。陶冶道出了其中原委：“2018年以來，中美貿易戰愈演愈烈，國產化成為當務之急。科創板的推出、注冊制的逐步落實也讓資本蜂擁而至，半導體迅速成為各類投資機構的主要投資方向之一。同時，各類利好政策不斷出臺，半導體一級市場的投資逐漸受到重視。”
作為資金密集型產業，半導體行業的快速發展離不開多年來的政策扶持。自2014年以來，“國家集成電路產業投資基金”一期和二期成立、《國家集成電路產業發展推進綱要》、《中國制造2025》等利好政策不斷。陶冶表示，“正因為有一系列政策扶持，才為半導體行業健康發展奠定了基礎。當前要緊跟國家戰略，在國產替代趨勢下抓住行業契機，預計未來幾年中國半導體行業將持續獲得高資本投入。”
陶冶進一步指出，全球范圍內，智能化、數字化科技浪潮迎面而來，智能汽車、機器人、智能家電等新產品層出不窮，同時，受益于光伏、風電、新能源汽車、云計算、人工智能等需求拉動，半導體市場規模巨大。
“我非常看好汽車領域的芯片市場”，陶冶表示，一方面，隨著電動化、智能化趨勢，新能源汽車領域單車芯片需求大幅增加。另一方面，中國是新能源汽車最大的消費市場，且未來將持續增長，芯片需求勢必增加。“未來5-10年是半導體行業投資最好的機會窗口。”
看好半導體三個子賽道投資機會
近年來，伴隨著美國對中國半導體產業的打壓和限制，中國積極發展半導體產業。陶冶表示，下一階段，半導體設備國產化、先進封裝、芯片設計將成為國內半導體行業發展的重點。
首先，半導體設備國產化。目前，中國大陸半導體設備國產化率雖然僅10%左右，但已成為全球最大的半導體設備市場。SEMI數據顯示，2021年中國大陸半導體設備銷售規模為296億美元，占全球的29%，是全球第一大市場。陶冶表示，近幾年，中國正在加速擴產晶圓廠，國產半導體設備前景廣闊。
其次，先進封裝快速發展。陶冶表示，相對于傳統封裝，先進封裝提升了芯片的集成度和互聯速度，優化了功能搭配的靈活性，成本優勢明顯。未來將成為封裝市場的主要增長動能。Yole數據顯示，2021年全球先進封裝市場規模達321億美元，預計在2027年達到572億美元，到2026年，先進封裝市場規模將會趕上傳統封裝的規模，占整體規模比例的50%。
最后，芯片設計前景可期。近年來，隨著國家政策扶持以及市場需求增加，中國集成電路產業快速增長。受此帶動，芯片設計發展迅速。陶冶表示，中國芯片設計能力相比美國的差距越來越小，未來會在一些新增長點上引領行業發展。
關于新的增長點，陶冶看好汽車領域帶來的增量市場。隨著汽車電動化、智能化，汽車領域半導體需求大幅增加。陶冶表示，“在國產化趨勢下，市場越來越愿意接受本土企業的產品。新能源汽車最大的市場在中國，加上芯片設計領域屬于贏者通吃，企業只要有核心能力就有機會贏得市場。我們相信，越來越多的本土企業會站在世界的技術前沿引領行業發展。”
“中國將重塑半導體產業鏈，并已身處半導體投資的最好時期”，陶冶總結，凱旋創投將繼續在包括半導體、新能源、人工智能、先進醫療等領域在內的國家戰略新興產業持續深耕，積極發現、投資具有創新力和成長潛力的優秀企業。
未來，恒昌也將繼續堅持“以客戶為中心”，攜手優秀機構和專家學者，為投資者持續帶來行業真知灼見。作為恒昌著力打造的一項品牌盛典，“88財商節”未來將繼續深入理解投資者的真實需求，通過恒昌自身的專業服務優勢，拓寬投資者財商教育的深度和廣度，創新投資者教育模式，助力財商教育普及、國民金融素養提升，從而助推行業高質量健康發展，讓每一位普通投資者都能共享資本市場的財富紅利。
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