美股市場(chǎng)畫風(fēng)突變。

隔夜美股市場(chǎng)再遭猛烈拋售，三大指數(shù)盤初短暫沖高后，全線跳水，納指盤中一度大跌近1.5%，恐慌指數(shù)VIX日內(nèi)漲幅達(dá)13%。

(相關(guān)資料圖)

有分析指出，目前投資者正在更加深入地審視人工智能（AI）熱潮的基本面。近幾周來(lái)，對(duì)于科技股估值過(guò)高的擔(dān)憂情緒一直主導(dǎo)著市場(chǎng)。

與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期正持續(xù)降溫。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率降至42.9%，此前降息概率一度超過(guò)70%。號(hào)稱“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”的Nick Timiraos最新撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員正面臨一項(xiàng)重大挑戰(zhàn)——在缺乏新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可供參考的情況下，如何彌合內(nèi)部在利率路徑上的分歧，并做出艱難判斷。

高盛突發(fā)警告

高盛在最新發(fā)布的報(bào)告中寫道，當(dāng)前美股市場(chǎng)可能已經(jīng)消化了AI帶來(lái)的大部分潛在收益。

高盛分析師表示，回溯歷史，每當(dāng)類似AI這樣的重大技術(shù)創(chuàng)新熱潮期間，投資者往往會(huì)過(guò)度集中和過(guò)度預(yù)判。

報(bào)告寫道：“個(gè)別公司可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)驚人的盈利增長(zhǎng)。但這樣的漲幅或許對(duì)某一家公司來(lái)說(shuō)是正確的，但對(duì)市場(chǎng)整體來(lái)說(shuō)可能并不正確。”

高盛稱，當(dāng)投資者對(duì)AI供應(yīng)鏈中的太多參與者都報(bào)以期待，希望他們都獲得巨額利潤(rùn)之時(shí)，這可能意味著過(guò)高的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期。

高盛分析師認(rèn)為，目前美股市場(chǎng)上的主要風(fēng)險(xiǎn)是假設(shè)AI熱潮早期的利潤(rùn)會(huì)持續(xù)下去。隨著AI技術(shù)提高企業(yè)生產(chǎn)率，盡管這在初期的確可以提高企業(yè)收益，但隨著時(shí)間的推移，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和新的投資通常會(huì)侵蝕這些回報(bào)。

高盛發(fā)布這份報(bào)告的背景是，美股市場(chǎng)正圍繞著“AI泡沫”進(jìn)行激烈討論。高盛分析師估計(jì)，AI可以為美國(guó)公司帶來(lái)大約8萬(wàn)億美元的額外收入——盡管這個(gè)收入預(yù)期的范圍上下限差距很大：可能在5萬(wàn)億到19萬(wàn)億美元之間。分析師們沒(méi)有為這些漲幅設(shè)定一個(gè)時(shí)間期限。

高盛報(bào)告稱：“這些好處足以證明，當(dāng)前和預(yù)期的投資支出水平是合理的。”

但他們補(bǔ)充說(shuō)，自ChatGPT問(wèn)世以來(lái)，美股AI相關(guān)公司的市值合計(jì)已經(jīng)上漲超19萬(wàn)億美元，這表明，美股市場(chǎng)可能已經(jīng)消化了AI的大部分潛在上漲空間。

高盛分析師補(bǔ)充說(shuō)，雖然市場(chǎng)應(yīng)該提前消化AI帶來(lái)的收益，但目前的估值情況“比宏觀情況要高得多”。

高盛分析師認(rèn)為，當(dāng)前美股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)在于，盡管在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁時(shí)，這樣的高估值可以維持下去，但一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或周期轉(zhuǎn)向時(shí)，投資者往往最終要付出代價(jià)。

摩根大通此前也警告稱，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前炙手可熱的AI交易的最大擔(dān)憂是，它可能再現(xiàn)20世紀(jì)90年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫的繁榮與蕭條。

摩根大通分析師寫道：“在沒(méi)有明確了解應(yīng)用曲線將如何發(fā)揮作用的情況下，就已經(jīng)投入了相對(duì)大量的資金。這似乎也是當(dāng)今AI發(fā)展的問(wèn)題所在。”