來源 | 野馬財(cái)經(jīng)
【資料圖】
研發(fā)剛及千萬，推廣投入過億？
不久前還在戛納參加時(shí)裝周的影星章子怡，在社交平臺(tái)官宣了一項(xiàng)自己的新事業(yè)——與育兒專家等合伙創(chuàng)立了一個(gè)兒童護(hù)理品牌，并自詡是專門給敏感肌寶寶的護(hù)膚產(chǎn)品。
消息一經(jīng)宣布，網(wǎng)友議論紛紛，還有不少網(wǎng)友感慨“章子怡的事業(yè)心真的是從來沒停止過。”
而被“國(guó)際章”看上的嬰童護(hù)理這塊大蛋糕，最近也在資本市場(chǎng)有了好消息。近日，潤(rùn)本生物技術(shù)股份有限公司（下稱“潤(rùn)本股份”）在滬市主板遞交了《招股書》，若IPO成功，有望成為“嬰童護(hù)理第一股”。
年入6個(gè)億
線上銷售占比近8成
潤(rùn)本股份主要從事驅(qū)蚊類、個(gè)人護(hù)理類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已形成驅(qū)蚊產(chǎn)品、嬰童護(hù)理產(chǎn)品、精油產(chǎn)品三大核心產(chǎn)品系列。
“潤(rùn)本”是潤(rùn)本股份旗下唯一品牌，創(chuàng)立于2006年。品牌成立之初，公司以線下經(jīng)銷模式為主。2010年，公司把握電子商務(wù)蓬勃發(fā)展的契機(jī)，開設(shè)首個(gè)線上直營(yíng)店鋪——天貓“潤(rùn)本旗艦店”，逐步切入主流線上流量入口。
2019-2021年及2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”），公司線上渠道對(duì)銷售收入的直接貢獻(xiàn)度分別為74.77%、78.73%、77.72%和74.12%。
驅(qū)蚊系列產(chǎn)品和嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品營(yíng)收占比較高，均約占比4成左右。其中嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品的收入占比不斷增加，從2019-2021年分別是30.58%、32.47%、37.24%。但這一數(shù)字在2022年上半年有所下降，占比33.94%。
經(jīng)過多年的發(fā)展與沉淀，公司營(yíng)業(yè)收入與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，已經(jīng)形成了較大的業(yè)務(wù)規(guī)模。報(bào)告期內(nèi)，潤(rùn)本股份營(yíng)業(yè)收入分別為2.79億元、4.43億元、5.82億元和 6元。2019-2021年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到44.54%。
同期，潤(rùn)本股份凈利潤(rùn)分別為3567.18萬元、9471.21萬元、1.21億元和7854.7萬元，2019-2021年均復(fù)合增長(zhǎng)率為83.91%。業(yè)務(wù)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。
深耕幾種產(chǎn)品不失為潤(rùn)本股份在行業(yè)內(nèi)打開知名度的一種方法，但公司創(chuàng)立10余年，旗下仍然只有“潤(rùn)本”這一個(gè)品牌，產(chǎn)品的單一性也成為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的一個(gè)不穩(wěn)定因素。
另外，公司所處消費(fèi)品行業(yè)是一個(gè)充滿創(chuàng)新活力的行業(yè)，新技術(shù)不斷應(yīng)用，新品類頻頻推出，產(chǎn)品銷售渠道與互聯(lián)網(wǎng)深度融合。隨著人們的生活方式越來越多元化，消費(fèi)者在選購(gòu)時(shí)不再單純關(guān)注產(chǎn)品功能和價(jià)格，對(duì)產(chǎn)品品牌、用料配方 以及外觀設(shè)計(jì)和產(chǎn)品創(chuàng)新的重視度不斷提高。
《招股書》提到，如果潤(rùn)本股份未來的產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新不能緊跟市場(chǎng)流行趨勢(shì)，不能及時(shí)推出適應(yīng)消費(fèi)者需求的新產(chǎn)品，將削弱公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而導(dǎo)致產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度下降，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果和盈利能力產(chǎn)生不利影響，公司存在一定的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。
研發(fā)支出千萬
推廣費(fèi)投入過億
創(chuàng)新需要研發(fā)的支持，然而從報(bào)告期內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，潤(rùn)本股份對(duì)研發(fā)并不是那么上心。
報(bào)告期內(nèi)，潤(rùn)本股份研發(fā)費(fèi)用分別為781.39萬元、1071.26萬元、1360.16萬元和910.33萬元。
與同行業(yè)相比，2021年，上海家化(600315.SH)研發(fā)支出1.63億元，彩虹集團(tuán)(003023.SZ)研發(fā)支出3358.34萬元，貝泰妮(300957.SZ)研發(fā)支出1.13億元。
誠(chéng)然，由于具體的產(chǎn)品不同，且上述公司均已上市，資金獲取渠道也比潤(rùn)本股份多。但與自身相比，潤(rùn)本股份對(duì)研發(fā)的重視程度也并不太高。
報(bào)告期內(nèi)，潤(rùn)本股份的研發(fā)費(fèi)用率分別為2.8%、2.42%、2.34%和2.07%，整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。同期，銷售費(fèi)用卻在持續(xù)攀高，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別是27.38%、21.48%、23.09%、27.35%。
潤(rùn)本股份的銷售費(fèi)用主要由推廣費(fèi)和職工薪酬構(gòu)成，其中推廣費(fèi)又占了大頭。報(bào)告期各期，推廣費(fèi)金額分別為4056.5萬元、7712.26萬元、1.08億元和9847.53萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為14.56%、17.42%、18.54%和22.43%，整體呈上升趨勢(shì)。
銷售費(fèi)用包括推廣費(fèi)和員工工資，推廣費(fèi)又包括線上推廣費(fèi)、線下推廣費(fèi)，且以線上推廣費(fèi)為主，主要為在天貓、京東等電商平臺(tái)內(nèi)支付的流量推廣費(fèi)用、平臺(tái)傭金以及技術(shù)服務(wù)費(fèi)用等，包括天貓平臺(tái)的直通車、品銷寶、傭金和京東平臺(tái)的京準(zhǔn)通等。
在潤(rùn)本股份的大力推廣之下，公司產(chǎn)品在天貓、京東、抖音等平臺(tái)保持較高的市場(chǎng)占有率。報(bào)告期內(nèi)，“潤(rùn)本”品牌在天貓平臺(tái)的蚊香液銷售額占比分別達(dá)到17.14%、16.42%、18.32%和20.52%，連續(xù)三年一期排名第一。
不過職業(yè)投資人程宇認(rèn)為，研發(fā)費(fèi)用率不及同行會(huì)影響公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。另有行業(yè)人士指出，研發(fā)費(fèi)用率低可能會(huì)使得IPO公司在面對(duì)技術(shù)變革和市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)難以應(yīng)對(duì)，因此，公司應(yīng)該注重長(zhǎng)期規(guī)劃和戰(zhàn)略布局，增加研發(fā)投入并加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)敏銳度。
IPO前頻換高管
夫妻聯(lián)手沖擊“嬰童護(hù)理第一股”
潤(rùn)本股份是由一對(duì)七零后夫妻趙貴欽、鮑松娟共同創(chuàng)立，如今已發(fā)展成為一家典型的家族企業(yè)。
趙貴欽和鮑松娟不到20歲就開始進(jìn)入社會(huì)闖蕩，在創(chuàng)辦公司之前，都從事了十幾年的個(gè)體經(jīng)營(yíng)。2006年趙貴欽創(chuàng)立鑫翔貿(mào)易，“潤(rùn)本”品牌也是在這家公司誕生。
后幾經(jīng)發(fā)展，2013年夫妻二人共同出資設(shè)立廣東潤(rùn)峰，又在2020年進(jìn)行股份制改革，并更名為“潤(rùn)本股份”，鑫翔貿(mào)易也成為潤(rùn)本股份的全資控股子公司。
本次發(fā)行前，趙貴欽與鮑松娟夫婦直接或間接控制公司85.38%股份，是公司的共同實(shí)際控制人。此外，兩人分別在公司擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理和董事兼副總經(jīng)理。
隨著夫妻店的逐漸發(fā)展壯大，二人的眾多親屬也陸續(xù)來公司任職。在股東名單中，趙漢秋為趙貴欽的父親，鮑新專為鮑松娟的哥哥。
董監(jiān)高中，董事林子偉為鮑松娟之子，兼任電商銷售中心副總監(jiān)；趙貴欽之女趙佳瑩歷任潤(rùn)本股份或其子公司鑫翔貿(mào)易采購(gòu)助理、市場(chǎng)調(diào)研經(jīng)理、新媒體運(yùn)營(yíng)經(jīng)理。這兩位還都是90后，林子偉為1994年生人，趙佳瑩1996年。
行業(yè)人士指出，家族式的企業(yè)弊病顯而易見，如果家族成員之間通過董事會(huì)及管理層占據(jù)的席位來影響公司的決策，有可能給公司的發(fā)展或者其他小股東帶來傷害。家族企業(yè)在發(fā)展過程中必然會(huì)遭遇人才瓶頸，受親屬關(guān)系的影響，可能造成人力資源無法得到優(yōu)化配置，合理的人才結(jié)構(gòu)無法建立等不利影響。
值得注意的是，在潤(rùn)本股份報(bào)告期內(nèi)的三年多時(shí)間，公司就已經(jīng)更換了3個(gè)董秘和3個(gè)財(cái)務(wù)總監(jiān)。
具體來看，2020年11月，財(cái)務(wù)總監(jiān)由許迎豐更換為陳澤龍，陳澤龍同時(shí)兼任董事會(huì)秘書；2021年四月，干了不到一年的陳澤龍離職，同年六月財(cái)務(wù)總監(jiān)更換為吳偉斌，董秘更換為鄭濤；2021年12月，鄭濤又因個(gè)人原因離職，董秘職務(wù)就此由吳偉斌兼任。
對(duì)于一家正在IPO的企業(yè)來說，財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘職務(wù)都至關(guān)重要，其關(guān)系著公司管理和財(cái)務(wù)內(nèi)控的穩(wěn)定性。
高管頻繁更換期間，潤(rùn)本股份還曾多次出現(xiàn)向關(guān)聯(lián)方資金拆借、個(gè)人賬戶代支費(fèi)用、第三方回款等違規(guī)現(xiàn)象。
財(cái)務(wù)內(nèi)控對(duì)IPO企業(yè)來說非常重要，也是監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的地方，是成功實(shí)現(xiàn)IPO道路上必不可少的一環(huán)。
如今在新任財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董秘與趙貴欽家族的共同努力下，潤(rùn)本股份能否跑贏競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，問鼎“嬰童護(hù)理第一股”？三胎政策放開后，被章子怡看好的嬰童護(hù)理市場(chǎng)，有望成為下一個(gè)風(fēng)口嗎？評(píng)論區(qū)聊聊吧。
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